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“小周期”蓄勢待發

要回答這一問題，從雞苗供給和需求分析的角度可以看出一些端倪。

經過2020年一年的調整，白羽雞供給已經過去。目前，白羽雞育種環節主要被三家歐美企業所掌握。我國白羽雞產業鏈是從引種環節開始。白羽肉雞供給量主要由祖代雞引種的數量決定。白羽雞供應傳導鏈條較長整個周期約為58周-140周。祖代種雞引種后成為后備祖代雞，經過23周的培育期后開始產蛋，第64周后淘汰。祖代種雞產的蛋經過3周孵化成為后備父母代種雞，經過23周的培育期后開始產蛋，第64周后淘汰。父母代種雞產的蛋經過3周孵化成為商品代雞苗，再培育6周后即可出欄。每套祖代雞一生中約產45套父母代種雞，每套父母代種雞一生中約產商品代種蛋110只，因此每套祖代種雞一生中可以產4950只商品代雞苗。因此，從祖代雞引種到商品代出欄少需58周，擴繁系數約4950。也就是說，2020年的祖代雞引種量直接影響目前市場上雞苗的供給。大約到今年底，市場上白羽雞供給將主要由2020年的祖代雞引種決定。

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投資機會

現在正處于新一輪“雞周期”的起點，但預計本輪雞周期相比2019年幅度要小。2019年由于豬肉價格大幅上漲，出現雞豬替代效應，因此毛雞收購價創出了13.5元/斤的歷史高點。但本輪豬肉價格仍處于下行通道，而且白羽雞養殖企業大約經歷了2020年半年左右的虧損時期，并沒有完成行業深度出清。因此雞肉價格預計不會出現太大漲幅。

其次，下游養殖企業還面臨飼料上漲環境，利潤空間將進一步被壓縮。目前大宗商品價格上漲，而肉雞養殖成本中，飼料支出占有相當比重。飼料主要由玉米、豆粕、油脂及各種營養添加劑組成，目前難以用其它原材料代替。預計今年飼料成本仍有上行壓力。基于上述判斷，本輪雞周期將更有利于上游雞苗育種企業，而不是下游的肉雞養殖企業。益生股份是國內大祖代白羽肉種雞企業。2016年益生股份與法國哈伯德公司達成合作，成為了國內一家擁有曾祖代白羽肉種雞的企業。借助種源優勢，益生股份站上了白羽雞產業鏈頂端。其主營產品包括父母代雞苗和商品代雞苗。2019年超級雞周期讓益生股份賺的盆滿缽滿，當年凈利潤21.79億元，同比增長5倍。但2020年雞苗價格出現下滑。其中父母代雛雞價格下降64.97%，商品代雛雞下降69.33%。益生股份2020年凈利潤縮水至9200萬元，下半年甚至開始虧損。伴隨著利潤下滑，益生股份股價也從2019年11月的點下跌48%。目前，其市凈率估值為3.2倍，接近歷史低位。

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廣州惠民禽業有限公司成立于2003年，經廣州市獸牧局批準注冊。是一家集種雞飼養、雞苗孵化、肉雞養殖、銷售于一體化的農業。也是一家供應雞苗,鴨苗,鵝苗,珍禽廠家，主營：珍珠雞苗批發、五黑雞苗批發、三黃雞苗批發、雞苗批發、清遠麻雞苗批發等，全力打造出系列禽苗優良品種。公司秉承：“科教興農，質量為本”的企業理念，奉行“信譽，顧客至上”的服務宗旨，履行“誠實守信，服務超群”的企業作風，全力打造出系列禽苗優良品種。

產業鏈公司影響不一

雞苗價格大幅走高，對禽產業鏈的影響或不及預期。

“雞苗上漲對于我們公司沒有什么影響。”圣農發展證券部的工作人員對中國證券報的記者稱，圣農發展的雞苗成本較為穩定。作為擁有完整白羽肉雞全產業鏈的公司，公司沒有銷售雞苗的業務。目前圣農發展一年的屠宰量計劃是5億羽，公司會根據屠宰量的多少，相應孵化雞苗。不過飼料價格的波動，占到公司運營成本的60%-70%，其中原材料玉米等仍需隨行就市。

民和股份相關人士對中國證券報記者表示，近一個多月雞苗價格在5塊錢左右，上一次是在2020年3月份。雞苗價格每天都在變動，這是市場多方綜合效應的結果，至于雞苗價格在高位還將持續多久不好確定。

他表示：“只要雞苗價格高，就說明養殖戶熱情高。如果熱情不高，雞苗價格高，養殖戶就不養了。為什么翻了幾倍，我們還要堅持這個價格，是因為有人養。重要的是養殖戶對于趨勢的判斷。”

此外，在消費端的相關人士介紹，大型餐飲會有錨定價格的程序，短期原材料市場價格的波動，不會對大型餐飲企業造成明顯影響。

西安飲食董事長靳文平對中國證券報記者表示，雞肉價格的變動對于下游的餐飲企業肯定是有影響的，具體的影響程度目前還未統計。不過，目前消費者對雞肉菜品的選擇沒有明顯變化。